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歐美經濟疲弱,建議優先配置貴金屬板塊

核心觀點

本周稀土板塊一枝獨秀,后市建議優先配置貴金屬板塊。本周上證綜指下跌1%,有色板塊跌0.1%,表現僅次于銀行、計算機,居全行業第三,主要是稀土永磁板塊一枝獨秀,而基本金屬、貴金屬等板塊仍較疲態。本周關鍵詞,一是輕稀土漲價。本周輕稀土價格大漲,氧化鐠釹周漲幅達到27.1%,但周五漲勢暫停;與此同時,A股稀土股分化特征凸顯,周五除金力永磁漲停外,其余遭遇大跌。二是歐美5月PMI低于預期。美國5月Markit制造業PMI初值為50.6,不及預期52.5;歐元區5月制造業PMI初值為47.7,低于預期的48.1,歐美經濟減速特征愈更顯著。三是財政部發布車輛購置稅新規。車輛購置稅按照實際成交價計算較之前有所減少,旨在刺激國內汽車消費。短期,考慮到緬甸封關影響尚未解決,氧化鏑價格延續上漲,稀土后市仍謹慎看多;本周全球股市普遍疲弱,原油暴跌,風險偏好下行,10年期美債收益率創18個月新低,黃金配置吸引力上升。中長期,全球經濟周期性向下,疊加貿易摩擦影響,逆周期政策只是時間問題,主要金屬品種后續有望進入“衰退式寬松”下的輪動行情,代表產業升級方向的新材料行業亦值得關注。建議優先配置貴金屬,同時關注銅、鋁、新材料板塊。

本周,美元上漲,基本金屬價格漲跌互現。LME鎳、鉛、鋁、鎳、銅、鋅漲跌幅依次為3.06%、0.1%、-0.61%、-1.5%、-1.68%、-1.75%,NYMEX原油下跌6.79%,美元指數上漲0.27%,主要是貿易摩擦擾動,及美元偏強影響,基本金屬整體較弱。本周五鎳價大漲,主要是印尼大選引發騷亂,市場擔憂印尼鎳鐵生產受到影響,但據SMM和萬丹省某鎳鐵工廠負責人了解,目前生產較為正常,后續需跟蹤觀察。本周海德魯公告稱,已獲得巴西-聯邦法院的許可,將重啟Alunorte氧化鋁產能,該廠年產能為630萬噸,海德魯稱該廠可在兩個月內將產能利用率從此前的50%提升到75%-85%。供應上,近期關注重點仍是山西氧化鋁減產及海德魯復產進程;需求上,國內逆周期政策后續值得期待,相對看好銅、鋁。

本周,貴金屬價格上漲,繼續看好貴金屬配置價值。本周美元上漲0.27%,Comex黃金上漲1.1%(1289.2美元/盎司),Comex白銀上漲1.2%(14.56美元/盎司)。主要受美歐5月PMI低于預期,以及中美貿易摩擦持續影響,美股及全球風險資產下行,金價上漲。本周原油價格大跌,后續預計對美國通脹形成拖累,降息可能性提升,2018Q4黃金和原油的反向關系或再度出現,看好未來貴金屬板塊的表現。


本周,鋰鹽價格持平,鈷價下跌。本周碳酸鋰及氫氧化鋰價格同比持平,據AM統計,4月中國氫氧化鋰生產商庫存總計5920噸,同比増3.5倍,供應壓力仍大。5月24日MB標準級鈷報價16-16.55美元/磅,本周下跌1.5%,四氧化三鈷價格下跌2.70%,硫酸鈷價格下跌7.71%,鈷鋰行業仍處底部出清階段。


本周,鐠釹價格大漲,鏑價持續上漲。本周鐠釹氧化物價格上漲27.1%(33.5萬元/噸),氧化鏑價格上漲20.2%(1960元/千克)。據亞洲金屬網報道,由于氧化鐠釹價格短期大幅上漲,供應商普遍惜售,同時磁材廠商也決定觀望,計劃消耗庫存,博弈氣氛濃厚,需持續觀望,重稀土則受緬甸封關影響后續仍有上漲動能。


關注貴金屬、稀土及稀土永磁、銅、新材料。關注貴金屬:山東黃金、銀泰資源、湖南黃金等。稀土及稀土永磁:廣晟有色、五礦稀土及中科三環、寧波韻升等。銅:云南銅業、江西銅業、五礦資源等;鋁:云鋁股份、神火股份等;新材料:博威合金、安泰科技、有研新材等。


風險提示:1)美聯儲加息進程超預期;2)全球宏觀經濟回暖低于預期;3)國內穩增長政策低于預期;4)新能源車需求低于預期。


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