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黃金短期支撐弱化 長期上行趨勢難改

上周,美國6月就業增長強勁反彈,令市場對美聯儲本月降息50個基點的預期下降,美元指數升至兩周高位,國際金價以0.72%的跌幅終結周線六連漲,重回1400美元/盎司下方。


分析人士指出,無論非農就業數據表現如何,都不會改變全球主要央行轉向“鴿”派的趨勢,加之地緣緊張局勢持續存在,新興市場增持黃金趨勢不改,黃金長期或仍將走強。


承壓回落

在美國就業數據公布之后,一夕之間,交易員預期美聯儲降息50個基點的可能性便從30%下降至不到5%。這份數據來自芝加哥商品交易所集團(CME Group)的美聯儲觀察工具。

“金市的所有壓力均來自美國就業數據。就業崗位增幅遠超所有預期,這可能降低美聯儲7月降息的迫切性。市場仍預期美聯儲會降息,但降息50個基點的預期減弱,而多數人預期是降息25個基點。”TIAA Bank全球市場總裁Chris Gaffney表示。


此外,宏觀貿易環境也出現向好預期,市場避險情緒降溫,黃金價格支撐弱化。

但市場并未完全失去對黃金市場的信心。“數據顯示,6月美國非農就業崗位增加22.4萬個,遠高于市場預期的增加16萬個。但薪資增速溫和,并且有越來越多證據顯示,美國經濟正在放緩,這不足以阻止美聯儲在本月降息。”分析人士指出。


短空長多

中金公司分析師郭朝輝表示,近期金價快速上行,有市場寬松預期與避險需求等基本面支撐,同時也有空頭回補等投機因素。從基本面上看,美聯儲偏“鴿”派,美國經濟弱于預期,地緣政治風險加劇,支撐全球黃金ETF從減持轉為增持,并創下2300噸的新高。從投機因素看,5月底以來,投機性多頭快速增加,金價直接突破近6年震蕩區間上沿,空頭回補,加劇金價上行。


但他同時表示,短期看,金價存在下行風險,幅度或在80-100美元/盎司,需要警惕以下幾個因素。首先,從實際利率因素看,受通脹預期下行影響,美國5年期實際利率在FOMC以來維持在0.2%附近震蕩,對金價支撐相對有限。其次,市場對降息預期出現修復。第三,宏觀擾動緩解,市場風險偏好有所好轉。


值得注意的是,貴金屬內部的分歧也在預示多頭行情仍將延續。海通證券研究指出,從長周期價格來看,“金銀比”高往往發生在價格低谷。“金油比”上升通常發生在經濟“繁榮后期至衰退前期”階段,對應利率周期的“加息后期至降息中前期”。截至6月28日,“金銀比”92.84已達到歷史高位,金油比從4月23日的低點至6月28日已上漲26.3%,這或預示貴金屬行情沒有結束。


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