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金價持續走強映射避險需求

一段時間以來,黃金價格持續走強。6月底,紐約商品交易所黃金期貨價格創下2013年5月以來新高,最高報價達每盎司1433.3美元,近日仍在高位調整。由于黃金的金融屬性遠高于商品屬性,黃金價格的走勢與世界政治經濟形勢有很強的相關性。


本輪黃金價格的抬升始于2018年下半年。同期,世界經濟在持續一年多的同步強勢回升之后開始放慢,貿易投資活動顯著減弱。國際貨幣基金組織在今年1月和4月發布的《世界經濟展望報告》中,兩次調低今年全球經濟增長率;世界貿易組織5月20日發布的最新世界貿易展望指數也跌至近年來最低水平。


黃金價格持續走高可以從兩方面來理解。


首先,美元強勢不再令金價獲得顯著支撐。面對經濟下行風險增加,各經濟體呼吁貨幣寬松的聲音再起。歐洲央行聲稱正在考慮更多刺激措施,有可能將利率從目前的低點進一步下調。澳大利亞、俄羅斯、印度等國已經開始放松貨幣政策。美國經濟近來增長勢頭減弱,最新的通脹、制造業PMI等多項指標不及預期。美聯儲主席在本月10日的國會聽證會上表示,將采取必要行動維持美國經濟持續增長,鞏固了此前的美元降息預期。上個月,前兩年的強美元走勢就已發生逆轉,美元指數6月份下跌1.65%,包括黃金在內的貴金屬價格因此得到顯著支撐。


其次,各國避險意識增強使得黃金再受熱捧。“美國優先”政策和英國“脫歐”拉鋸戰等因素,導致市場不確定性增強;多個熱點地區沖突不斷,國際環境復雜多變。在這樣的背景下,避險資金大量涌入黃金市場,各國央行也在增加黃金配置。據世界黃金協會報告,2018年全球央行新增官方黃金儲備651噸,同比增長74%,為1971年美元與黃金脫鉤以來全球央行凈購買量最高的一年。今年一季度,全球央行黃金儲備繼續增長,新增購買量145.5噸,為6年來最高水平。


目前來看,國際政治經濟風險并未消散,避險需求和寬松的貨幣政策將繼續支持金價保持高位態勢。不過,過去持續飆升的局面很難再現。一方面,世界各國已普遍認識到需共同應對和化解風險,剛剛結束的二十國集團峰會通過的大阪宣言表明,各方致力于實現自由、公平、非歧視性、透明、可預見、穩定的貿易和投資環境,為世界經濟注入信心。另一方面,當今避險金融工具和資產組合選擇增多,尤其隨著技術日漸成熟和市場認可度提高,數字資產受到追捧,黃金也不再是唯一選擇。








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