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基本面存差異 鋁鋅價差或縮窄

上周,滬鋅合約1910持續下跌,跌破1.9萬關口支撐,創下1.833萬元/噸的年內低位。而滬鋁1910合約則穩定運行,依然在1.36萬~1.4萬元/噸這一區間震蕩。展望后市,對于滬鋁而言,雖然現在處于消費淡季,但是氧化鋁價格可能觸底,成本端將對期鋁形成支撐,預計期鋁將繼續進行區間震蕩。而對于滬鋅而言,精煉鋅冶煉廠的利潤依然可觀,鋅錠的供應將繼續增長,對于鋅而言,現在也是消費淡季,需求端表現也一般,但是近期倫鋅出現了大跌,滬鋅也將受到影響,總的來看,滬鋅依然有下跌的可能。在基本面的影響下,鋁鋅價差預計將繼續縮窄。


滬鋁:氧化鋁企業開始減產


成本支撐有望顯現


截至8月9日,山西省氧化鋁均價為2448元/噸,處于年內低位。但是,氧化鋁的價格可能已經接近底部。根據阿拉丁的信息,《孝義市二青會環境治理保障通知》要求,二青會期間,當地氧化鋁企業限產50%,據了解,多數企業反饋孝義市政府已經與氧化鋁廠進行對接,對停產的焙燒爐臺數進行確認,此次限產停產屬于政治任務,必須嚴格執行。由于山西省氧化鋁企業成本處在行業較高水平,在當前氧化鋁價格水平下,處于虧損狀態,在市場因素下,部分企業已經采取減產措施。因此,氧化鋁價格下跌空間或不大,這將在成本端對電解鋁形成支撐。


另外,近期電解鋁庫存降幅有所擴大,表明處于消費淡季的電解鋁消費并不算差。截至8月9日,上海期貨交易所鋁庫存為39.15萬噸,較上周下降1.22萬噸。其中期貨庫存為13.93萬噸,較上周下降4100噸。


綜合來看,氧化鋁價格或見底,期貨庫存降幅有所擴大,都將對滬鋁價格形成支撐,雖然大漲的概率不大,但是也很難出現大跌。


鋅:供應端依然存在壓力


倫鋅短期還有下跌可能


相對于滬鋁來說,滬鋅的情況顯得就沒有那么樂觀了。從國內鋅的基本面來看,8月份依然是鋅市下游的淡季,需求端表現一般。從供應端來看,目前,鋅精礦加工費依然高企,精煉鋅冶煉廠利潤依然可觀,生產意愿依然強烈。截至8月2日,北方鋅精礦加工費為6850元/噸,較上周無變化,去年同期加工費為3700元/噸;南方鋅精礦加工費為6400元/噸,較上周無變化,去年同期加工費為3900元/噸;進口鋅精礦加工費為275美元/噸,較上周無變化,去年同期加工費為55元/噸。精煉鋅冶煉廠利潤為3335.4元/噸,較上周增長25.60元/噸。去年同期水平為789.4元/噸。在需求一般,供應增加的基本面影響下,滬鋅將繼續承受壓力。


給滬鋅造成壓力的,不止其自身的基本面,而且還有近期倫鋅的連跌。從8月5日到8月9日這一周,倫鋅回吐前一周漲幅,周跌110.5美元/噸,下降4.70%,周中更是創下了2233美元/噸的年內最低價。造成倫鋅大跌的,很可能是市場情緒,畢竟現在全球宏觀氛圍依然偏空,而且目前外盤現貨基差已經告別高升水狀態,對于倫鋅的支撐減弱。在市場情緒偏空的情況下,倫鋅有可能進一步下跌,進而影響滬鋅。


綜上所述,生產成本將對滬鋁形成支撐,鋁價的下行可能不大,而滬鋅則受供應端壓力和外盤的影響,還有進一步下跌的可能。截至8月10日,滬鋁1910和滬鋅1910價差為-4465元/噸,在基本面的影響下,二者價差縮窄至-4000元/噸以內。


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